沒落的．．．也許是傳媒打手

老闆放假兩個月，這是我第一次獨個兒編輯的封面故事，想不到翌日即惹起三份報章的攻擊。

＜＜星島日報＞＞：「入面好多料都好牽強．．．．．．」
＜＜太陽報＞＞及＜＜東方日報＞＞：「語不驚人死不休，擺富商李嘉誠上封面．．．．．．本來也沒甚麼，壹仔針對誠哥已不是新鮮事情，而且吹水吹到話香港首富之王國沒落，人們正常之反應乃係：有冇咁誇呀？你不如索性話蓋茨王國沒落啦．．．．．．這次唱衰和黃，背後應有用心不良之目的．．．．．．顯示有關報道缺乏投資常識，或是蓄意誤導讀者．．．．．．」

三份報章都說，我們不應以市值來衡量電訊公司。既然投資者會說匯豐市值一萬五千億元、國壽市值二千五萬億元，為什麼單單３意大利，便要用另一標準、要談論企業價值？

所謂企業價值，就是將市值加上淨負債，難道負債愈高的電訊公司就愈值錢？如果３意大利有心上市，便應該接受現實，它頂多是一間價值五十億歐羅並揹上五十六億歐羅債項的公司。

３意大利負債高達五十六億歐羅，在其於意大利的初步招股文件中，是白紙黑字的數據；３意大利開始被銀行追數，更是當地消費者團體及傳媒揭露的事實。和黃因３Ｇ而舉債三千多億元，但手頭現金僅千多億元，加上八成四是浮息債；息口上升，　對其有負面影響，是邏輯推論。李超人若非手緊，又何須在歐洲電訊市場吹極淡風時，「低價」出售股權？

至於說３Ｇ虧損嚴重，更是擺在眼前。如果有認真看研究過和黃的業績，甚至閱讀過信報孔少林及方卓如的分析，便不難知道單是Ｏ五年上半年，３Ｇ虧損達二百億元，把所有其他業務的盈利全倒進大海。任憑赫斯基石油如何賺錢、港口業務如何增長，都補救不了。

和黃如何將本來虧損嚴重的實況遮掩？同輩中不乏會計專才，對負商譽、遞延稅項、物業重估及特殊盈利等會計藝術手法，應比我了解更深。＜＜星島＞＞硬說和黃的會計處理方法審慎，已經是顛倒是非黑白了。

捫心自問，這篇報導，已交足功課。有沒有嘩眾取寵？頂多可以說標題比較誇張，皆因爛船都有三斤釘，腰纏萬貫的李超人，總不會淪落街頭乞食。不過，「沒落」亦有走下陂、今不如昔之意，則和黃的走勢又確實正在向下。

＜＜東方＞＞又質疑這篇文章是肥佬黎的指令，背後與大鱷聯手唱衰香港、推低大市。對此無中生有的陰謀論，我倒要為肥佬黎呼冤。這篇文章，只是源起３意大利上市失敗；由構思到採訪，他都沒有參與其中；極其量只是吩咐過我要多請教分析員及會計師，及拍板定標題。

其實，堂堂一個首富，如果理直氣壯，又何須出動傳媒作打手？起碼至今，我都未收到律師信。

後記:：律師信收到了，為怕影響官司，曾經將此文隱藏了一陣子，但最後誠哥卻沒有真的告上法庭－．－　否則我就有機會成為名記者（說笑－．－）不過，話說回來，同事Ｔ卻真的因此文而被相中，成為挖角目標。

我是栗子

Ｈ先生批評，說我的ｂｌｏｇ寫來寫去都是關於工作，正經八八的樣子。要寫一點私人的東西嗎？

那．．．．．．我就告訴你們一個天大的秘密．．．．．．算命的告訴我．．．．．．其實．．．．．．我是一粒栗子。

栗子外殼堅硬，很懂得保護自己；果肉結實，重視內涵修養。不過，栗子是個非常獨立的個體，不會像葡萄般，跟同伴串聯一起。（即是說我命中注定靠自己－．－不用奢望享福吧＞．＜）

栗子，腎之果也。相傳晉朝時期，有一次晉軍為追擊敵人，耗盡隨行糧草，於是士兵就采摘土產板栗，蒸熟當飯。士兵吃飽飽後，精力旺盛，晉軍因而大獲全勝。而且栗子補腰補腎，更是男人妙品。 （笑?）

然而，說到底，飽滿滿的栗子並沒有咧口。須知道炒熟栗子，至少要撤幾把糖、加點猛火，它才會剖開心腹，讓你看個夠。

重新開張...自言自語

我果然是個三分鐘熱度的人，一年裡建立了三個blog，每個blog儲存的文章數目都不出十篇。以一個記者的角度去審視自己，如此性格的人，恐怕難以成功。

要我像葉維義般，日日天未光就起床？熟悉我的人都會知道，我可以準時上班，心已竊喜。要我像吳士元般，十年不放一天年假？想想已經打瞌睡。再看看李嘉誠．．．我．．．可是以四十歲退休為目標的唷！

說起李嘉誠，想到大年初一有人在太歲頭上動土，竟敢挖掘超人髮妻的墳墓。聽到這段新聞，我第一個反應是：是誰與超人有這般深仇大恨？如果世上真有十八層地獄，挖墳掘墓之人，死後將打入磔刑地獄（即五馬分屍）。

中國人相信，凡真命天子或帝王將相的命，都與祖先福蔭有關。明末崇禎派人挖李自成的祖墳，讓他皇帝夢碎；聽說蔣介石也試過差遣何健挖斷毛澤東祖墳的龍脈，不過找來找去都找錯－．－可憐的是李莊月明。

明明是富家女，卻不顧父親反對，誓死要嫁嘉誠表哥；好了，辛辛苦苦替他打下江山，生了兩個孩子的時候，卻色衰愛馳。新聞界傳聞，莊月明臨死前一晚還高高興興的陪丈夫出席除夕晚會，　但見有人竟帶了李嘉欣回家．．．．．．然後翌晚就服藥自殺，香消玉殞．．．．．．

如果成功與幸福，只可二擇其一，我寧願做一個平凡，但睡得安眠的小笨笨。

小氣鬼

話說小妹今日又走去頭條日報網站 (http://www.hkheadline.com)八卦，發現一件笑死人的事：
該網有一個留言版，但原來入面裝有過濾器，但杜絕的不是粗口，不是負面批評，而是”何柱國”及”煙仔何”兩個詞。何謂見微知著？此舉足見，何公子肚裡不但不可撐船，可能連微塵也容不下。身為傳媒老閣，何解容不下片言隻語的批評？

和同事談起，發現原來東方報業，亦有此等無聊規矩。第一，所有與”馬”字有連繫的詞語，須小心運用，什麼一馬當先、馬不停蹄、馬首是瞻 ，通通可免則免。就因為東記老闆姓馬，原因十級無聊。另外，”白粉”也是禁忌，理由？哈哈．．．．．．因為馬氏家族曾涉嫌販賣毒品（馬老闆的父親現藏匿台灣，當年報紙有報道過，並非流言瘋語）。

我自己工作的集團嗎？所有關於東方報業的字句，都要小心處理，因為東方告硬你。最經典的案例是，敝刊曾刊出一張報紙照片，然後被東方控告侵犯版權，仲要咁都告得入。所以除非是大新聞，否則”東方日報”免提。

我時常懷疑，如果有一天我要轉工，我真能忍受那些無聊又小氣的公司嗎？

經濟日報上市...我唔會買

頭條日報面世，am730又蓄勢待發，經濟日報卻選擇這時候上市。我說，是擇錯日子。

分析新股上市，是否值得購入，首先要了解公司上市的原因。一盤賺錢的生意，其實不一定要上市，例如牛津出版社、中原地產、周大福珠寶等等優良企業，均為私人公司。私人公司不受公眾監察、毋須向外界交代，股東可以穩袋所有盈利．．．．．．好處多的是。

上市一般都為集資籌錢，但無端端伸手問市場討錢，是大股東想骨水套現？是公司不夠資金營運？還是有賺錢大計卻苦無資金？只有抱有第三個出發點的公司ＩＰＯ，才值得投資者研究應否入股。

經濟日報今次擬發行一億零四百萬股，招股價為一元四角三仙至一元七角，歷史市盈率十九點四倍，市值十二億六千萬元。好了，進入正題，資金有何用？官方答案是：用於擴展現有業務，包括出版兩本消閒雜誌及進軍內地出版市場。公司現有資產，較吸引的是經濟日報；雞肋（或稱豬頭骨），則是電腦雜誌e-zone，及網站etnet（www.etnet.com.hk）。 Ｏ二年，公司賺三千八百萬元；Ｏ三年沙士，盈利跌至二千六百萬元；去年搏命為上市做盤靚數，盈利衝到六千五百萬元。（毛利５％－１０％）

對我來說，此股並不吸引，一來市盈率半點不便宜。號稱行內龍頭的東方報業（１８）歷史市盈率不過十四點三倍（日銷三十八萬份）；明報（６８５）十六倍半（日銷九萬四千份）；SCMP集團（583）十七點二倍（日銷九萬五千份） 。以市盈率計，經濟日報比同行貴；以銷量計，經濟日報日銷五萬左右。

不是說該報質素不好，只是生意難有高增長，投資吸引力不足。現在各大報章人人自危，深怕遭免費報章淘汰（估計成報應該會死先），為求生存，早晚會下調廣告價格；雖然經濟所受影響理應較少（假設財金人士不吝嗇每日花六元），但投資最怕揀中競爭太劇烈的市場。現在下注傳媒股，風險太高。

更何況十九點四倍市盈率，訂價實在太貴，比匯豐（５）還要貴。我寧願買匯豐、買華能（９０２）、買中銀（２３８８）、買交通銀行（３３２８），市場選擇多的是，天涯何處無芳草？

幫何公子計數

我的正常上班時間是早上十時三十分，所以一直與面世不足兩星期的頭條日報，緣慳一面。

今日在網上亂逛，終於找到該報的網上版（有興趣可上www.hkheadline.com）。由於網站用的是Active Magazine的技術，可足本閱讀，所以跟取得實物沒什麼分別。全份頭條二十四版，卻只有兩個四分一版的單色教育廣告，腦海即浮現一大堆問號，此報如何生存？

早前，星島新聞集團主席何柱國雄心勃勃，說頭條日報會成為全港發行量最大、滲透率最高的免費報章。當然了，該報每天發行四十萬份，連銷量冠軍東方日報也只能望其項背，要成為最大，易如反掌。但說發行量，有意思嗎？該報既然是免費的，何公子花得起又不怕蝕，喜歡發行一百萬份，甚至七百萬份也可以（但就白白浪費了地球資源）。

近兩年商品價格不斷上漲，紙價單去年便升了近兩成。一份都市日報成本約一元五角，即使給新手打個六七折，一份頭條的成本怎也要一元吧。都市全版廣告收費三萬元，頭條呢？

看頭條公開的廣告價單，足以嚇破不少人的膽子：頭版全版彩色廣告索價三十八萬元，內頁十萬元，好過去搶。不過傻的也知道（而廣告商明顯不是傻的），這個只是表面價格，實際可以低至一折。文章開首說過頭條今天只有兩個小廣告，是類四分一版黑白廣告原本開價一萬七千元，實際每個三千元有交易（唔信自己打電話去落廣告）。

來，數數手指，計計數：每天收入六千，支出四十萬（還未計運輸、派發等成本），以一年出版二百六十天計（人家周六周日休息），一年虧損逾一億元。

至於說滲透率，頭條自稱在全港六百個地點發行，包括重要交通樞紐、住宅及商業區等。小女子不才（其實賴床），至今仍未有幸遇上派報的工作人員。打庄的何公子說兩三年可回本，我買閒，有朋友跟我打賭嗎？